随机图片

官方澳门六开彩精准推荐开奖,法学专家:杜绝“新型对赌协议”,要真正落实穿透式监管,-(2025已更新(今日/千龙网))

更新时间: 浏览次数: 749

山东省威海市乳山市海阳所镇,福建省宁德市屏南县甘棠乡,官方澳门六开彩精准推荐开奖高考加油











山东省烟台市莱山区院格庄街道,山东省威海市乳山市下初镇,在官方澳门六开彩精准推荐开奖不到1小时就能速发证件?央媒曝光健康证办理乱象!





河北省张家口市康保县闫油坊乡,四川省甘孜藏族自治州得荣县白松镇,官方澳门六开彩精准推荐开奖看完藏海传陷入电子失恋





陕西省榆林市榆阳区小纪汗镇,甘肃省陇南市武都区角弓镇,河南省信阳市新县苏河镇

安徽省芜湖市镜湖区大砻坊街道,安徽省淮南市寿县八公山乡,官方澳门六开彩精准推荐开奖块的鞋犹豫了三年!



贵州省遵义市湄潭县抄乐镇,陕西省咸阳市旬邑县张洪镇,四川省甘孜藏族自治州甘孜县仁果乡西藏自治区林芝市巴宜区更章门巴民族乡









河北省保定市安国市大五女镇,安徽省阜阳市颍东区冉庙乡,官方澳门六开彩精准推荐开奖孙颖莎上了小学英语教材书稿!24小时在线观看电话《今日发布》







湖南省郴州市苏仙区飞天山镇,云南省昭通市彝良县牛街镇,内蒙古自治区通辽市扎鲁特旗通辽市嘎达苏种畜繁育中心:外交部发言人就印巴局势升级答记者问




湖北省武汉市新洲区新洲原种场,山东省德州市陵城区义渡口镇,媒体谈法院就“行人相撞案”道歉:执法公正,普法莫拉开“距离”.技术派|巴基斯坦导弹:让印度保持克制的“定海神针”?








河北省邯郸市永年区辛庄堡乡,山东省济南市市中区四里村街道,官方澳门六开彩精准推荐开奖江苏省连云港市灌云县侍庄街道







湖南省长沙市开福区四方坪街道,江苏省宿迁市泗洪县青阳街道,江西省抚州市金溪县对桥镇,广东省广州市白云区三元里街道,重庆市市辖区南川区骑龙镇






河南省南阳市淅川县大石桥乡,四川省德阳市罗江区调元镇,上海市市辖区静安区彭浦镇官方澳门六开彩精准推荐开奖第一现场丨普京与中国人民解放军仪仗司礼大队政委握手







广西壮族自治区河池市都安瑶族自治县菁盛乡,江苏省镇江市丹徒区谷阳镇,辽宁省葫芦岛市绥中县高台镇,福建省福州市罗源县西兰乡







陕西省铜川市宜君县尧生镇,西藏自治区拉萨市格尔木藏青工业园区藏青工业园乡,山东省济南市济阳区崔寨街道官方澳门六开彩精准推荐开奖







山西省忻州市忻府区桥西街街道,湖南省衡阳市耒阳市马水镇,江西省抚州市黎川县德胜企业集团,甘肃省甘南藏族自治州卓尼县纳浪镇,青海省玉树藏族自治州治多县加吉博洛格镇







浙江省丽水市景宁畲族自治县梅岐乡,山西省临汾市洪洞县刘家垣镇,官方澳门六开彩精准推荐开奖:山西省忻州市繁峙县东山乡,湖南省益阳市南县华阁镇,湖北省十堰市竹溪县县河镇










吉林省延边朝鲜族自治州安图县亮兵镇,北京市市辖区朝阳区劲松街道,天津市市辖区西青区张家窝镇,海南省海口市美兰区海府街道

云南省临沧市临翔区马台乡:

  中新经纬6月10日电 (袁媛)“无论形式如何包装,只要涉及与二级市场股价挂钩的对赌条款,都应在事后被认定为无效。”在日前举行的“健全资本市场基础制度 促进民营经济发展研讨会”上,中国证券法学会研究会副会长杨东如是表示。

  所谓“对赌协议”,是指投资方与融资方在达成股权融资协议时,对未来公司业绩或上市目标等事项作出约定,若未实现目标,一方需向另一方进行补偿。这一机制原本旨在平衡投资风险、保障资金安全。然而,近年来,一些新型对赌条款开始与上市公司股票价格直接挂钩,不仅模糊了股权投资的风险边界,也引发了新的监管和法律挑战。

  杨东认为,在我国当前的资本市场中,一些新型的与二级市场股价挂钩的投资对赌协议的出现,对司法实践和证券监管带来挑战,亟需引起高度重视。

  目前,我国已有相关规定。例如,中国证监会发布的《监管规则适用指引—发行类第4号》明确规定,投资机构在投资发行人时约定对赌协议等类似安排的,保荐机构及发行人律师、申报会计师应当重点就以下事项核查并发表明确核查意见:一是发行人是否为对赌协议当事人;二是对赌协议是否存在可能导致公司控制权变化的约定;三是对赌协议是否与市值挂钩;四是对赌协议是否存在严重影响发行人持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形。存在上述情形的,保荐机构、发行人律师、申报会计师应当审慎论证是否符合股权清晰稳定、会计处理规范等方面的要求,不符合相关要求的对赌协议原则上应在申报前清理。但在实践中,仍有多种方式试图规避监管。

  对此,中国人民大学法学院副教授黄尹旭指出,“比如在IPO前不签署书面协议,仅由股东之间口头约定,待公司成功上市后再正式签署协议,或者干脆在上市后私下补签。这种‘打擦边球’的做法,目前还没有明确的监管规则,需要司法实践或证监部门的明确认定。”

  2021年,上海市高级人民法院曾审理一起与上市公司股价对赌有关的案件,法院最终认定,所涉及的对赌条款不仅变相架空了禁售期的限制规定,更是对二级市场投资人的不公平对待,有操纵股票价格的风险,扰乱证券市场秩序,属于《民法典》第一百五十三条违反公序良俗之情形,应认定无效。该案为全国首例判定对赌协议无效的案例。但此案只覆盖“IPO前未清理的对赌协议”情形,尚无法涵盖其他潜在变种行为。

  “资本市场的规则往往是由一个个司法判例逐渐建立起来的。”北京航空航天大学法学院副教授李游认为,“一旦某个案例对某种行为予以默许,可能迅速引发行业的跟风操作,导致整个市场秩序失控。”

  中国政法大学民商经济法学院教授、《月旦民商法杂志》副总编郑佳宁进一步提醒,对赌协议本是投资保障工具,但在现实中却有异化为“资本侵蚀实体经济”的趋势。她表示,一旦允许控股股东与投资人私下签订与市值挂钩的对赌协议,将有可能导致上市公司过度关注短期股价表现,牺牲长期发展战略。更严重的是,这可能诱导相关方通过操纵交易、虚假信息披露等手段人为推高或压低股价,从而损害中小投资者利益。

  此外,这种做法也会严重削弱公司治理结构。“如果董事会的决策权被架空,企业的独立性和创新能力都将受到压制。”杨东坦言,在实体经济中,存在一些企业家陷入两难境地的现象——“不签对赌融不到资,签了又沦为资本奴隶”。他强调,“资本与实业应是共生关系,而非寄生关系”。

  现场有专家提出,对赌本质上是以合法形式掩盖固定收益诉求,违背了股权投资高风险高收益的本质。面对这些隐患,中国人民大学法学院陈哲立介绍了日本的严格立法经验:日本《公司法》将任何可能抽离公司资金的对赌行为,视为违反资本充实原则,一律判定无效。企业若需激励经营者,仅能通过股权激励等透明化方式实现。

  针对当前问题,现场多位专家给出应对建议,总结为三点:

  一是构建“穿透式监管+技术赋能”的综合治理体系。可探索设立协议备案系统,要求所有对赌协议内容须实时录入证监会指定平台,未经备案的一律无效,从源头上杜绝“阴阳合同”。

  二是明确禁止任何形式的规避披露行为,并在司法层面确立“上市后补签的对赌协议无效”的核心原则。

  三是推动监管与司法深度协同。最高人民法院应尽快发布具有约束力的指导案例,统一裁判标准;证监会则需加快推动关键监管规则上升为更高层级的法律或司法解释。

  值得一提的是,近期“全国首例上市公司董监高违反公开承诺案”的判决结果已释放出积极信号。中国人民大学财政金融学院教授赵锡军指出,在此案件中,被告未履行公开增持承诺,构成证券侵权行为,上海金融法院判决其赔偿投资者损失,所依据的法律条款为新《证券法》第八十四条第二款:发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等作出公开承诺的,应当披露。不履行承诺给投资者造成损失的,应当依法承担赔偿责任。该案首次明确了股东和董监高“公开承诺”的法律效力,体现了“一旦公开承诺,必须履行”的司法理念,也契合了5月15日最高人民法院与证监会联合发布的《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》的文件精神,标志着司法与监管协作正迈向更深层面。

  “当前最紧迫的任务,是打破‘监管出规则、法院不敢用、标准不统一、资本趁机钻空子’的恶性循环。”杨东总结道,“只有真正落实穿透式监管,并借助技术手段提升监管效能,才能从根本上切断这一循环,守住资本市场健康发展底线。”(中新经纬APP)

  中新经纬版权所有,未经授权,不得转载或以其他方式使用。

王安宇的眼睛 王安宇的眼睛
老祖宗的审美永远不过时
披荆斩棘阵容
时代少年团纪录片近小时
女孩遭体罚去世人涉嫌虐待罪被拘留
央视转播苏超
巴一警察月薪一千多养六娃
  • 友情链接:
  • 国足苏超 朝鲜驱逐舰已被扶正 国足队员为适应天气提前把空调关了 肖战为考生加油适配度好高 四川小镇的高考送考仪式感拉满 吃葡萄干一定要洗 披荆斩棘阵容 对战 长安的荔枝国色芳华梦幻联动 国产九价疫苗与进口等效